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“降息”利好A股市场 仍需关注后市景气改善程度_当前讯息
2023-06-22 08:56:20 上海证券报·中国证券网

近期“降息”密集落地,为市场注入流动性,对A股市场产生提振效应。业内人士认为,“降息”可以降低实体企业融资成本、改善企业经营现金流,短期将利好A股市场,但中长期还要关注“降息”后实体经济景气的改善程度,避免可能出现的投资风险。

对于投资者普遍关心的券商两融利率是否跟降问题,券商人士表示,存在理论可能性,但更多取决于券商自身所处的市场环境。

“降息”接踵而至


【资料图】

近日,贷款市场报价利率(LPR)、市场逆回购操作利率、常备借贷便利(SLF)利率、中期借贷便利(MLF)利率等陆续下调。具体来看,6月20日,连续9个月“按兵不动”的LPR两个期限报价同步下调10个基点;6月15日,人民银行开展2370亿元MLF操作,利率2.65%,较前期下降10个基点;6月13日,公开市场操作七天期逆回购利率下调10个基点,隔夜、7天期、1个月SLF利率均下调10个基点。

华福证券首席经济学家燕翔表示,“降息”的根本原因在于基本面复苏不及预期,需要充裕的流动性加以配合,某种意义上也可以看成是存款利率调降背景下进一步的跟随。

6月8日,六家国有大行集体调整存款挂牌利率,活期存款利率由0.25%降至0.2%,整存整取定期存款利率2年期下调10个基点至2.05%,3年期和5年期均下调15个基点至2.45%、2.5%。6月12日,11家股份制银行紧随其后,跟进下调了存款挂牌利率。

提振A股市场投资信心

业内人士普遍认为,近期国内经济复苏节奏偏慢,多项指标显示当前宏观经济存在下行压力,此时的密集“降息”可以说是全力支持实体经济、稳定经济预期、提振各方信心的有力举措。

光大证券董事总经理、首席宏观经济学家高瑞东表示,对于A股市场而言,“降息”可以降低实体企业的融资成本,改善企业的经营现金流,同时低利率环境还可以刺激公司投资和市场活动,改善市场风险偏好,短期内会对股市产生提振效应。但从中长期来看,“降息”对股市的影响,还是取决于“降息”落地后,实体经济景气的改善程度。

他同时提醒,虽然“降息”可能会在短期内为投资者带来投资机会,但长期来看,投资者需要密切关注后续经济修复情况、海外金融环境等因素的变化,避免可能的投资风险。

具体到板块方面,高瑞东称,“降息”后,对利率较为敏感的创业板和中小盘风格相对占优,房地产、家电、建筑建材、有色等行业或将受益。

券商两融费率会跟降吗?

近年来,券商“利率战”硝烟弥漫,从佣金打到了融资融券领域。根据上市券商2022年年报数据,按照“两融利率=两融利息收入/2022年期初及各个季度融出资金平均值”计算,上市券商两融利率平均值已经下滑到了6.5%。

此番多品种“降息”,是否会带动券商再降两融利率?

“理论上来说,‘降息’后券商的资金成本更低了,可以考虑降低两融费率。”某券商人士说,但券商实际是否降低该费率仍需根据自身情况加以决策,若维持两融费率不变将导致其失去客户,券商或将选择适当降低该费率。

“券商作为市场主体,主动降低两融利率的动力不强。”上述券商人士补充道,券商近年来降低两融利率的主要原因还是同行业竞争,业务同质化令券商不得不降费以稳定市场份额。

(文章来源:上海证券报·中国证券网)

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