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东吴证券股份有限公司张良卫,晋晨曦近期对值得买进行研究并发布了研究报告《2023年一季报点评业绩同比修复，AI助力内容生态拓展》，本报告对值得买给出买入评级，当前股价为49.25元。
值得买(300785) 投资要点 公司 23Q1 亏损同比收窄，看好业绩回暖 23Q1，公司实现营收 2.54 亿元，同比提升 1.19%；归母净利润实现-68.8 万元，同比亏损缩减；扣非归母净利润-383.1 万元。 我们预计随宏观经济回暖，公司全年业绩有望延续 Q1 态势持续修复。 创新业务加快孵化，有望贡献业绩增量 2022 年， 新业务实现收入 3.41亿元，同比下降 4.75%，占比为 27.77%。围绕新的发展战略，公司同时稳步推进了消费类 MCN、商品与媒体匹配的全链路服务、代运营（特别是抖音代运营服务）、品牌营销服务、消费数据产品与服务等新业务的成长，不断提升创新业务领域竞争力，后续有望贡献业绩增量。 长期消费数据积淀，探索 AIGC 多场景应用 自 2017 年，公司开始通过机器和算法的形式生成内容，即 MGC。通过使用特定的电脑程序，对商品的各类属性进行判断，根据价格曲线、历史发布价格、商品基本息等自动填充价格描述、卖家评分、商品评论等息，并提交发布系统。 2022 年， MGC 占平台内容比例达 20.31%。此外，公司深耕消费领域已超十年，积累了丰富的商品、品牌及用户行为在内的数据，为未来进一步提升 AIGC 内容质量和数量奠定基础。 AIGC 持续加码， 推动内容生成效率及转化率提升 目前公司已将 AIGC列入了年度重点战略项目。 AIGC 内容生成效率的提升有望显著提升内容产能，提升内容丰富度。另一方面，基于多元化内容的推送将更加精准，实现导购/营销转化率的提升。 1）公司专注于 AIGC 与公司业务结合，扩大 AIGC 产出内容的数量、种类以及质量； 2）公司未来将向用户开放内部 AIGC 能力，支持用户内容创作，并在此基础上研究并尝试构建对话式用户决策场景，提高用户消费决策效率，助力公司降本增效。 盈利预测与投资评级 公司以消费内容为核，平台的技术实力、数据和内容的丰富度是重要的竞争元素， AI 赋能内容生成效率，有望显著提升内容产能，吸引及运营更多用户。我们看好公司 AI 加持下内容产能及转化率提升， 维持此前盈利预测， 预计 2023-2025 年归母净利润达1.9/2.5/3.0 亿元，同比增长 126%/27%/21%，对应 PE 为 34/27/22 倍， 维持“买入”评级。 风险提示 业务发展不及预期， AI 技术及应用发展不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券吴丛露研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.45%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.36亿，根据现价换算的预测PE为27.82。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为52.24。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，值得买（300785）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）
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