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SMM:“至暗时刻”已过!黑色系或筑底反弹 建筑用钢需求将探底回升【SMM黑色产业论坛】
2023-06-21 17:08:35 SMM

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【资料图】

在由宝钢股份武钢有限公司、宝武集团鄂城钢铁有限公司主办,上海有色网(SMM)承办2023SMM湖北黑色金属产业论坛暨华中地区钢材供需交流会上,SMM钢铁品目行研总监姚新颖对年中钢材市场运行逻辑作了详细地分析,并对后市进行了展望。短期来看,黑色系或底部震荡博弈;中长期看,2023年钢材价格或呈两头高,中间低走势。2023年建筑行业用钢需求将呈现探底回升格局,全年同比增长仍有难度。

宏观面分析

2023年海内外宏观环境仍面临重重考验

2月以来各大机构纷纷调升2023年经济增长预判 & 2023年政府工作报告指出,国内经济的发展预期目标是国内生产总值增长5%左右。

2023年的政府工作报告指出,国内经济的发展预期目标是国内生产总值增长5%左右。此目标略低于市场预期,考虑到2022年,5.5%目标及3%的实际结果,2023年政府工作目标制定似乎更为谨慎。2月以来,全球多家机构调增世界及中国GDP增速预测,主要体现出悲观预期的向上修正,但整体来看,全球经济活动普遍放缓,以及通胀处于几十年来的最高水平,导致大多数经济体预期增速同比仍以下滑为主。

4月以来国内经济数据显示出恢复发展基础仍需巩固,为实现全年经济增长目标,新一轮经济刺激政策或将来临。

5月社融数据环比出现回落

6月13日,人民银行发布数据显示,5月份M2、M1增速环比双双下降,当月M2、M1同比分别增长11.6%、4.7%,分别比上月末低0.8个、0.6个百分点。社融方面,2023年5月社会融资规模增量为1.56万亿元,比上月多3312亿元,比上年同期少1.31万亿元。

从社会融资规模增量的结构分析,导致5月社融不及预期的主要因素依旧是国内贷款少增,同时企业债券和政府债券融资均同比大幅减少。目前,M2与M1增速之间依旧保持较大差距,M2增速在5月尽管有所回落,但M1增速环比也有所下降,表明非金融部门依旧沉淀大量流动性,活期资金转化为定期资金的情况还在延续。当前,5月制造业景气水平小幅回落,再结合金融数据的走弱,当前可能需要进一步强化逆周期调节的力度。

美国CPI数据超预期下降,美联储6月暂停加息

美国5月CPI同比增长4%,预期4.10%,前值4.90%,连续第11次下降,创2021年3月以来新低;5月CPI环比增长0.1%,预期为0.2%,前值为0.4%。

通胀的降温让美联储在6月按下了加息的“暂停键”。

下游消费不足供应弹性成为维稳价格的主要抓手

若粗钢压减政策落地执行,下半年粗钢供应压力将较上半年明显减轻

2021年至今月度粗钢产量对比

据SMM测算,5-6月国内粗钢产量环比4月将出现明显回落,以8754万吨/月估计,2023年上半年粗钢日均产量为293万吨/日。2022年上半年粗钢日均产量为290.8万吨/日,下半年粗钢日均产量为263.3万吨/日,考虑到平控政策仍有推行可能,若政策执行,则2023年下半年粗钢日产上限为263万吨,环比2023年6月降幅9.9%。

趋势上看,若粗钢压减政策落地执行,下半年粗钢供应压力将较上半年明显减轻。

4月以来钢铁下游需求大幅下滑

4月以来钢材表观消费大幅下滑,一方面,钢材价格持续下跌,终端企业观望情绪严重,采购积极性较差;另一方面,下游企业订单情况难有改善,使得企业持续备库意愿降低。建材方面,5月基建新开工项目储备较多,但考虑近期地方债暴雷或对后续项目落地产生不利影响,叠加南方雨季来临,施工进度减慢。地产仍未见起色,建材表观消费同比未能出现有效增长。

建筑行业:侧面数据上看,3月过后建筑业开工率增速明显放缓,未能超过2022年水平,低于市场预期

房地产:房屋新开工面积同比降势仍未扭转,2023上半年地产行业用钢需求仅依靠日渐收缩的存量项目

制造业:5月份,制造业采购经理指数(PMI)为48.8%,比上月下降0.4个百分点,低于临界点,制造业景气水平小幅回落。

5月份,制造业采购经理指数(PMI)为48.8%,比上月下降0.4个百分点,低于临界点,制造业景气水平小幅回落。从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,供应商配送时间指数高于临界点,生产指数、新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。

其中新订单指数为48.3%,比上月下降0.5个百分点,表明制造业市场需求继续回落。原材料库存指数为47.6%,比上月下降0.3个百分点,表明制造业主要原材料库存降幅有所扩大。

汽车:4月汽车产销环比回落 全年来看,商用车产销增长有望带动2023年汽车用钢量保持正增长

机械—挖掘机:受国内建筑行业开工率下滑拖累,挖掘机内销表现较差,但海外市场需求增长一定程度弥补了内需的不足

家电&船舶:2023年,家电行业产销暂无“亮点”;船舶行业依托2020-2021年订单,有望保持满产至2025年

2021年全球成交新船订单量为1846艘4573万修正总吨。其中,中国承接了965艘2280万修正总吨,以近50%的市场占有率位居世界第一,2021年中国新船订单同比增长223.3%,创五年来新高。由于船舶制造周期长,因此到目前为止,国内船企手持订单饱满,船舶用钢需求将在2025年以前将保持稳中有升态势,预计2023年船舶用钢将有2.1%的增长

受地产行业拖累,2022年以来家电产量进入平台期,而2023年,海外经济低迷导致家电出口持续回落;内销方面,地产销售数据初现曙光,家电行业产销或随地产周期,呈现先降后升格局,全年来看家电用钢需求同比将下滑3%左右,拖累热卷消费下降100万吨左右。3月家电总产量创下近两年新高,然而据SMM调研,3月以来家电产业新订单下滑,预计5-7月家电产量将回落。

成本端—钢价底线在哪?

供应过剩导致钢材价格紧贴钢厂成本运行 盈利问题刺激钢厂供应弹性波动 成本下移为钢价下移提供空间

热卷成本拆解:钢材生产过程中,铁矿石、焦炭、废钢为三大主要原料

一季度中国进口焦煤同比增量已超1000万吨 供应宽松导致煤炭价格持续下跌

4月以来,焦炭价格累计下跌10轮,累计下调750-900元/吨,释放钢厂成本压力超400元/吨。

全年来看,澳煤通关&蒙煤进口顺畅&国内矿山开采率提升等因素支持下,煤炭供应逐步宽松,预计2023年煤焦价格将呈现前高后低走势,波动区间元/吨。

短期钢厂减产不及预期,铁矿石强势反弹;中长期看,非主流矿山成本拉起铁矿石价格“底线”

4月以来,成材需求不畅,钢价下跌导致部分钢厂自主减产,铁水产量小幅下滑,铁矿价格快速下跌。目前来看,由于成本快速下移,多数钢厂利润“尚可”,减产力度不及预期,带动5月底以来铁矿价格强势反弹。

长周期看,SMM预计2023年全球铁矿石供应增量约为4000万吨,而全球铁矿消费则受制于经济增长以及下游景气度恢复,预计铁矿石价格将呈现前高后低走势,波动区间85-140美金。

“至暗时刻”已过黑色系或于年中筑底并寻求反弹时机

短期来看,黑色系或底部震荡博弈;中长期看,2023年钢材价格或呈两头高,中间低走势。

2023年,建筑行业用钢需求将呈现探底回升格局,全年同比增长仍有难度。


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