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【资料图】
在由宝钢股份武钢有限公司、宝武集团鄂城钢铁有限公司主办，上海有色网（SMM）承办2023SMM湖北黑色金属产业论坛暨华中地区钢材供需交流会上，SMM钢铁品目行研总监姚新颖对年中钢材市场运行逻辑作了详细地分析，并对后市进行了展望。短期来看，黑色系或底部震荡博弈；中长期看，2023年钢材价格或呈两头高，中间低走势。2023年建筑行业用钢需求将呈现探底回升格局，全年同比增长仍有难度。
宏观面分析
2023年海内外宏观环境仍面临重重考验
2月以来各大机构纷纷调升2023年经济增长预判 & 2023年政府工作报告指出，国内经济的发展预期目标是国内生产总值增长5%左右。
2023年的政府工作报告指出，国内经济的发展预期目标是国内生产总值增长5%左右。此目标略低于市场预期，考虑到2022年，5.5%目标及3%的实际结果，2023年政府工作目标制定似乎更为谨慎。2月以来，全球多家机构调增世界及中国GDP增速预测，主要体现出悲观预期的向上修正，但整体来看，全球经济活动普遍放缓，以及通胀处于几十年来的最高水平，导致大多数经济体预期增速同比仍以下滑为主。
4月以来国内经济数据显示出恢复发展基础仍需巩固，为实现全年经济增长目标，新一轮经济刺激政策或将来临。
5月社融数据环比出现回落
6月13日，人民银行发布数据显示，5月份M2、M1增速环比双双下降，当月M2、M1同比分别增长11.6%、4.7%，分别比上月末低0.8个、0.6个百分点。社融方面，2023年5月社会融资规模增量为1.56万亿元，比上月多3312亿元，比上年同期少1.31万亿元。
从社会融资规模增量的结构分析，导致5月社融不及预期的主要因素依旧是国内贷款少增，同时企业债券和政府债券融资均同比大幅减少。目前，M2与M1增速之间依旧保持较大差距，M2增速在5月尽管有所回落，但M1增速环比也有所下降，表明非金融部门依旧沉淀大量流动性，活期资金转化为定期资金的情况还在延续。当前，5月制造业景气水平小幅回落，再结合金融数据的走弱，当前可能需要进一步强化逆周期调节的力度。
美国CPI数据超预期下降，美联储6月暂停加息
美国5月CPI同比增长4%，预期4.10%，前值4.90%，连续第11次下降，创2021年3月以来新低;5月CPI环比增长0.1%，预期为0.2%，前值为0.4%。
通胀的降温让美联储在6月按下了加息的“暂停键”。
下游消费不足供应弹性成为维稳价格的主要抓手
若粗钢压减政策落地执行，下半年粗钢供应压力将较上半年明显减轻
2021年至今月度粗钢产量对比
据SMM测算，5-6月国内粗钢产量环比4月将出现明显回落，以8754万吨/月估计，2023年上半年粗钢日均产量为293万吨/日。2022年上半年粗钢日均产量为290.8万吨/日，下半年粗钢日均产量为263.3万吨/日，考虑到平控政策仍有推行可能，若政策执行，则2023年下半年粗钢日产上限为263万吨，环比2023年6月降幅9.9%。
趋势上看，若粗钢压减政策落地执行，下半年粗钢供应压力将较上半年明显减轻。
4月以来钢铁下游需求大幅下滑
4月以来钢材表观消费大幅下滑，一方面，钢材价格持续下跌，终端企业观望情绪严重，采购积极性较差；另一方面，下游企业订单情况难有改善，使得企业持续备库意愿降低。建材方面，5月基建新开工项目储备较多，但考虑近期地方债暴雷或对后续项目落地产生不利影响，叠加南方雨季来临，施工进度减慢。地产仍未见起色，建材表观消费同比未能出现有效增长。
建筑行业：侧面数据上看，3月过后建筑业开工率增速明显放缓，未能超过2022年水平，低于市场预期
房地产：房屋新开工面积同比降势仍未扭转，2023上半年地产行业用钢需求仅依靠日渐收缩的存量项目
制造业：5月份，制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，比上月下降0.4个百分点，低于临界点，制造业景气水平小幅回落。
5月份，制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，比上月下降0.4个百分点，低于临界点，制造业景气水平小幅回落。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，供应商配送时间指数高于临界点，生产指数、新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。
其中新订单指数为48.3%，比上月下降0.5个百分点，表明制造业市场需求继续回落。原材料库存指数为47.6%，比上月下降0.3个百分点，表明制造业主要原材料库存降幅有所扩大。
汽车：4月汽车产销环比回落 全年来看，商用车产销增长有望带动2023年汽车用钢量保持正增长
机械—挖掘机：受国内建筑行业开工率下滑拖累，挖掘机内销表现较差，但海外市场需求增长一定程度弥补了内需的不足
家电&船舶：2023年，家电行业产销暂无“亮点”；船舶行业依托2020-2021年订单，有望保持满产至2025年
2021年全球成交新船订单量为1846艘4573万修正总吨。其中，中国承接了965艘2280万修正总吨，以近50%的市场占有率位居世界第一，2021年中国新船订单同比增长223.3%，创五年来新高。由于船舶制造周期长，因此到目前为止，国内船企手持订单饱满，船舶用钢需求将在2025年以前将保持稳中有升态势，预计2023年船舶用钢将有2.1%的增长
受地产行业拖累，2022年以来家电产量进入平台期，而2023年，海外经济低迷导致家电出口持续回落；内销方面，地产销售数据初现曙光，家电行业产销或随地产周期，呈现先降后升格局，全年来看家电用钢需求同比将下滑3%左右，拖累热卷消费下降100万吨左右。3月家电总产量创下近两年新高，然而据SMM调研，3月以来家电产业新订单下滑，预计5-7月家电产量将回落。
成本端—钢价底线在哪？
供应过剩导致钢材价格紧贴钢厂成本运行 盈利问题刺激钢厂供应弹性波动 成本下移为钢价下移提供空间
热卷成本拆解：钢材生产过程中，铁矿石、焦炭、废钢为三大主要原料
一季度中国进口焦煤同比增量已超1000万吨 供应宽松导致煤炭价格持续下跌
4月以来，焦炭价格累计下跌10轮，累计下调750-900元/吨，释放钢厂成本压力超400元/吨。
全年来看，澳煤通关&蒙煤进口顺畅&国内矿山开采率提升等因素支持下，煤炭供应逐步宽松，预计2023年煤焦价格将呈现前高后低走势，波动区间元/吨。
短期钢厂减产不及预期，铁矿石强势反弹；中长期看，非主流矿山成本拉起铁矿石价格“底线”
4月以来，成材需求不畅，钢价下跌导致部分钢厂自主减产，铁水产量小幅下滑，铁矿价格快速下跌。目前来看，由于成本快速下移，多数钢厂利润“尚可”，减产力度不及预期，带动5月底以来铁矿价格强势反弹。
长周期看，SMM预计2023年全球铁矿石供应增量约为4000万吨，而全球铁矿消费则受制于经济增长以及下游景气度恢复，预计铁矿石价格将呈现前高后低走势，波动区间85-140美金。
“至暗时刻”已过黑色系或于年中筑底并寻求反弹时机
短期来看，黑色系或底部震荡博弈；中长期看，2023年钢材价格或呈两头高，中间低走势。
2023年，建筑行业用钢需求将呈现探底回升格局，全年同比增长仍有难度。
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